Betsson….. eller kanske Unibet?

Hej!

 

Intro

När jag förra sommaren (2015) började arbetet med att sätta ihop min portfölj så gjorde jag det ganska snabbt men förarbetet hade bestått av flera månaders  research. Den bestod egentligen av att…

1. Hitta bra och stabila bolag och branscher som jag gillade i enskilda      aktier

2. Hitta en bra sammansättning av fonder för alla väder

3. Hitta en strategi som passade mig

Det var ju givetvis inte enkelt i början eftersom att jag inte överhuvudtaget hade någon erfarenhet av börsen. Den enda kontakten jag hade haft med den världen då var att jag som många andra hade lite sparat i fonder på banken men det lärde man sig ju ingenting av, livet rullade på….

Sen en dag så fick jag ett samtal som förändrade mitt liv på alla sätt och vis och det var dagen när min mamma ringde och berättade att hon hade fått lungcancer, då var det rullgardin ner. 8 månaders tortyr följde då när jag på nära håll fick följa min mor in i döden. Det var fruktansvärt och jag önskar inte min värsta fiende det ödet….hemskt.

Nu har det gått nästan 1.5 år sedan min mor dog och livet börjar sakteliga återgå till det normala även om det aldrig kommer att bli desamma igen. Skillnaden nu är dock att mamma lämnade efter sig ett stort arv till oss 3 barn som vi är skyldiga att förvalta och därav mitt plötsliga intresse för börsen.

När jag snackar runt på bloggen och tycker till om olika bolag osv så kan jag ibland helt enkelt ha fel, då är det oftast någon skarpögd läsare som rättar mig. Det har hänt många gånger. Däremot när det gäller bolag som jag verkligen funderar på att investera i så brukar jag försöka förbereda mig så gott jag kan. Det brukar oftast resultera i att jag går igenom bolaget efter förmåga och tar ett beslut därefter….

Jämförelse med Unibet

Jag ska titta närmare på ett eventuellt nytt bolag att plocka in till portföljen, nämligen Betsson. Anledningen till det är att aktien har fallit nästan 40% senaste året och jag funderar på om det kan vara ett bolag för min portfölj. För att förstå bolaget lite bättre så kommer jag att jämföra det med en liknande konkurrent nämligen Unibet. Ok, hämta kaffet så sätter vi igång….

betsson-aktieanalys unibet-mobile

 

 

Jag förmodar att alla någorlunda känner till vad Betsson och Unibet sysslar med men tänkte ändå presentera kort vad det är för typ av bolag.

Betsson är ett bolag som har över 50 år års erfarenhet av spel industrin.Dess affärsidé är att äga och förvalta aktieinnehav i bolag som – själva eller via samarbetspartners – erbjuder slutkunder spel över nätet. Gruppen erbjuder Kasino, Sportbok, Poker, Lotter, Bingo och andra spel

Några av de mest kända sajterna är Betsson.com, Betsafe.com, Nordicbet.com, Casinoeuro.com.

Källa Betsson 

Unibet 

Unibet skapades 1997 och noterades 2004 på Stockholmbörsen. Unibets affärsmodell består av 4 st kärnområden Sports betting, Casino, Poker och andra spel.  Kategorin andra spel består av onlinespel, vadslagning på sport osv…

Källa Unibet

Ok! Vi börjar med att kolla vilket av dessa bolag som är störst:

Hur många kunder har egentligen dessa 2 bolag? När jag läser årsrapporterna från 2015 så ser jag att Betsson har 9 miljoner registrerade kunder världen över. Av dessa 9 miljoner så har 526 300 kunder varit aktiva under de senaste 3 månaderna. Unibet hade under samma period 13.5 miljoner registrerade användare världen över medan 921 150 st av dessa åtminstone hade gjort en satsning på något av deras spel de senaste 3 månaderna.

Så vad får jag fram för vettigt av dessa siffror då? Jo…..

  • Unibet 13,5 miljoner registrerade användare,  Betsson 9 miljoner.
  • Unibet 921 150 aktiva användare, Betsson 526 300
  • Unibet har 6,8% aktiva användare, Betsson 5,8%.
  • Unibet hade 395 000 fler aktiva användare än Betsson i slutet av 2015

Det kanske mest intressanta i det här avseendet tycker jag är att se hur den årliga ökningen av antalet aktiva användare har sett ut de senaste 5 åren. När det gäller Betsson så har dessa mellan perioden 2011 – 2015 ökat med 122 700 aktiva användare. För Unibet under samma period så var ökningen 520 453 aktiva användare. Unibet ökar  sin kundbas snabbare än vad Betsson gör…..i alla fall fram till sista kvartalet 2015. Så alltså….

  • År 2011 – 2015 ökade Betsson antalet användare med 23%
  • År 2011-2015 ökade Unibet antalet användare med 56,5%

Sen kollar vi ekonomin:

När det gäller Intäkter redovisar båda bolagen intäkter för dessa 4 olika kategorier Kasino, poker, odds, övriga produkter. Vi tar dessa kategorier var för sig och börjar med Kasino delen.

  • Betsson Kasino Har ökat med 53% de senaste 5 åren, Unibet har ökat 62,5%
  • Betsson Poker har minskat med 5,4% senaste 5 åren, Unibet minskat 44%
  • Betsson odds har ökat 65% senaste 5 åren. Unibet ökat 62%
  • Betsson övriga produkter minskar 18% senaste 5 åren. Unibet  minskat 10%

Man kan se trenden vad gäller de olika segmenten speglas i resultaten hos de båda bolagen. Kasino och odds/sportsbetting har ökat rejält de senaste 5 åren medan poker och övriga produkter har minskat. Men när man slår samman alla siffror från de olika segmenten så kan man se att totalen ser ut som följer….

  • Betsson har ökat sina totala intäkter på dessa segment med 53% senaste 5 åren. Unibet har under samma period ökat 56,3%.

Hur har vinsten sett ut senaste åren?

När det gäller bolagens vinst så har Betsson ökat sin vinst från 2011 till 2015 med 36,5% medan Unibet under motsvarande period ökat vinsten med 44,4%, ganska likartad utveckling med andra ord.

Betsson vinst 2015:  831 miljoner

Unibet vinst 2015: 683 miljoner

När jag tittar på bolagen så kan jag se att Betsson 4 av de 5 senaste åren har haft en bättre vinstmarginal än vad Unibet har haft. Det tolkar jag som att Betsson har god och faktiskt bättre kontroll över sina kostnader jämfört med Unibet. Eftersom att jag tyckte detta var intressant så tittade jag tillbaka på de 10 senaste åren och upptäckte att Betsson i princip alltid har bättre  vinstmarginal än vad Unibet har. Detta trots att Unibet har betydligt högre omsättning.

Investerar man i Betsson idag så gör man det med en direktavkastning på 5,3% och detta kan man jämföra med det historiska 5 års snittet som ligger på samma nivå. P/E handlas på nivåer kring 15 att jämföra med det historiska 5 års snittet på 14,7.

Investerar man i Unibet idag så får man en direktavkastning på 3,9% att jämföra med 5 års snittet på 4,5. Man får alltså något lägre direktavkastning nu jämfört med vad man fått de senaste 5 åren.P/E talet handlas på 22,7 att jämföra med det historiska 5 års snittet på 15,22. Aktien är alltså dyrare nu än vad snittet har vart de senaste åren vilket torde betyda att förväntningarna på bolagets också är högre.

Utdelningen då?

2011-12-13 så sänkte faktiskt Betsson sin utdelning medan Unibet under samma period hela tiden höjde utdelningen. Jag har försökt forska lite ikväll varför Betsson sänkte utdelningen men jag hittade ingen tydlig anledning. Kanske någon läsare som vet?

  • Betsson har ökat utdelningen med 25% senaste 5 åren
  • Unibet har ökat udelningen med hela 72% senaste 5 åren

Framtiden då?

Det som verkligen gör mig orolig när det gäller spelbranschen är att de opererar på en rätt känslig marknad så tillvida att politiska beslut och regleringar snabbt kan komma att förändra förutsättningarna inför framtiden. Men samtidigt är de som verkar inom den här branschen vana vid att förutsättningar förändras och jag tror att företagen och de anställda som är kvar nu är riktigt duktiga på att ställa om och omorganisera efter behov.

Summa sumarum!

När det gäller Unibet och Betsson så tycker jag att bolagen ligger rätt nära varandra och i alla fall jag har lite svårt att välja en klar favorit. Så om jag skulle investera i något av dem så skulle det falla ner på värderingen i aktiepriset för tillfället. Jag kan inte bedöma (inte just nu i alla fall) vilket bolag av dessa som kommer att stå sig starkare i framtiden.

När det gäller användare eller kunder så verkar det som att Unibet inte bara är större, utan också växer snabbare än vad Betsson gör. Detta är givetvis någonting som jag registrerar och funderar på då Casinodelen är den största inkomstkällan för båda bolagen

När det gäller att hålla koll på finanserna och att vara kostnadseffektiva så verkar Betsson göra ett bättre jobb än Unibet sett till de senaste 10 åren. Av någon anledning lyckas de hålla bättre vinstmarginal nästan varje år jämfört med Unibet.

Skulle jag köpa Betsson idag framför Unibet skulle jag basera det på en högre direktavkastning just nu, Lägre P/E tal och högre vinst.

Så blir det ett nytt bolag i portföljen på måndag eller inte? Jag vet inte riktigt. Hur tänker du när det gäller spelbranschen generellt eller  Betsson specifikt?

 

 

 

 

 

 

 

2 reaktion på “Betsson….. eller kanske Unibet?”

  1. Tack för en bra analys! Jag tycker också båda bolagen är fina men lite större politisk risk i Betsson. Däremot har kursen i Betsson fallit vilket gör att den känns attraktiv just nu.

    1. Hej Hendrik och tack!

      mjo det kan vara köpläge om man inte är oroad för minskad vinst och politiska regleringar 🙂

Kommentera

E-postadressen publiceras inte. Obligatoriska fält är märkta *